JEPI vs QYLD 장기 수익률 비교: 5년 성과로 본 최적 포트폴리오 전략 장기 투자자는 무엇을 더 담아야 할까?

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미국 월배당 ETF 투자를 고민하는 분들이라면 한 번쯤 들어봤을 이름들, JEPI, JEPQ, QYLD, XYLD. 모두 매달 배당금을 지급한다는 공통점이 있지만, 지난 5년간의 성과를 비교해보면 명확한 차이가 드러납니다. 2025년 11월 20일 기준, 실제 데이터를 바탕으로 어느 쪽이 더 나은 선택인지 분석해드리겠습니다.

1. 네 가지 월배당 ETF 구조 한눈에 보기

먼저, 각 ETF를 “무슨 전략으로 돈을 버는지” 구조부터 정리해겠습니다. 

1-1. JEPI – 프리미엄 인컴의 대표주자

• 정식명: JPMorgan Equity Premium Income ETF (JEPI)
• 기초: 미국 대형 우량주(대체로 S&P 500 영역)
• 전략:
  • 퀄리티 대형주 포트폴리오를 꾸리고,
  • 그 위에 ELN(Equity-Linked Notes)·커버드콜로 옵션 프리미엄을 얹어서 월배당 지급
• 최근 배당수익률(TTM): 약 8%대, 월배당

요약: “미국 우량주 + 옵션 프리미엄”으로 인컴과 완만한 성장을 동시에 노리는 구조.

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1-2. JEPQ – 나스닥 성장 + 인컴

• 정식명: JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF (JEPQ)
• 기초: 나스닥 대표 성장주(빅테크 중심)
• 전략:
  • 나스닥 성장주 포트폴리오 + 옵션/ELN으로 프리미엄 확보
  • JEPI보다 성장주 비중이 높아서 변동성은 크지만, 총수익 잠재력도 더 큼
• 최근 배당수익률(TTM): 약 10%대, 월배당

요약: “나스닥 + 월배당” 버전으로, JEPI보다 공격적인 프리미엄 인컴 ETF.

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1-3. QYLD – 나스닥 100 100% 커버드콜

• 정식명: Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF (QYLD)
• 전략:
  • 나스닥 100을 보유하면서
  • 지수 전체에 대해 콜 옵션을 거의 100% 수준으로 상시 매도하는 buy-write 전략
• 특징:
  • 옵션 프리미엄을 꾸준히 받아서 월배당이 매우 높은 대신,
  • 상승장에서 상승분 대부분을 옵션으로 팔아버리는 구조
• 최근 배당수익률(TTM): 약 12% 중반, 월배당

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1-4. XYLD – S&P 500 100% 커버드콜

• 정식명: Global X S&P 500 Covered Call ETF (XYLD)
• 전략:
  • S&P 500 지수에 투자하고,
  • 그 위에 전략적으로 콜 옵션을 매도해 옵션 프리미엄을 월배당으로 지급
• 최근 배당수익률(TTM): 약 12% 후반, 월배당

 

2. 핵심 결론은: JEPI·JEPQ가 총수익 측면에서 우위

배당 재투자를 포함한 총수익률 기준으로 보면, 프리미엄 인컴 전략의 JEPI·JEPQ가 순수 커버드콜 전략의 QYLD·XYLD보다 연평균 1~3%p 높은 수익률을 기록했습니다.

장기 자산 증식 관점에서는 JEPI·JEPQ를 메인 비중으로, QYLD·XYLD는 보조적 양념 비중으로 배치하는 것이 더 합리적이라는 결론이 나옵니다.

2-1. 현재 시장 가격 비교 (2025년 11월 20일 기준)

JEPI (JPMorgan Equity Premium Income ETF)

• 현재가: 56.32달러
• 전일 대비: +0.02달러 (+0.00%)
• 장중 거래량: 380만 주
• 장중 가격대: 56.11~56.60달러

QYLD (Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF)

• 현재가: 17.41달러
• 전일 대비: +0.09달러 (+0.01%)
• 장중 거래량: 816만 주
• 장중 가격대: 17.31~17.48달러

차트만 봐도 차이가 명확합니다. JEPI는 배당을 주면서도 완만한 우상향 패턴을 보이는 반면, QYLD는 배당은 많지만 주가는 박스권에 갇혀 있는 모습입니다.

3. 지난 5년 총수익률 비교: 숫자로 보는 격차

3-1. QYLD·XYLD의 성과 (순수 커버드콜 전략)

QYLD (NASDAQ 100 100% 커버드콜)

• 5년 평균 연수익률: 약 7.9%
• 10년 평균 연수익률: 약 8.4%
• 같은 기간 기초지수 QQQ 수익률: 약 17.3%
• 지수 대비 총수익 격차: 연평균 약 9.4%p 뒤처짐

XYLD (S&P500 100% 커버드콜)

• 5년 평균 연수익률: 약 8.1%
• 10년 평균 연수익률: 약 7.6%
• 같은 기간 SPY 수익률: 약 16.4%
• 지수 대비 총수익 격차: 연평균 약 8.3%p 뒤처짐

결론적으로 QYLD와 XYLD는 기초지수 수익률의 절반 수준에 그쳤습니다. "수익률 절반짜리 인컴 버전 QQQ/SPY"라고 볼 수 있습니다.

3-2. JEPI·JEPQ의 성과 (프리미엄 인컴 전략)

JEPI (미국 대형주 + 부분 커버드콜)

• 설정일: 2020년 5월 20일
• 설정 이후 평균 연수익률: 약 11.3%
• 최근 5년 총수익: 약 +56% (연평균 약 9.3%)
• 최근 3년 연평균: 약 12.6%

JEPQ (나스닥 성장주 + 부분 커버드콜)

• 설정일: 2022년 5월 3일
• 설정 이후 평균 연수익률: 약 15.7% (배당 재투자 포함)
• 최근 3년 구간에서는 QYLD와 비슷한 14~15% 수준이었지만, 나스닥 랠리를 더 효과적으로 활용

3-3. 동일 기간 비교 요약

2020~2025년 구간 기준

• JEPI: 연평균 9~11%대
• QYLD/XYLD: 연평균 약 8% 전후
• JEPI가 QYLD·XYLD보다 총수익 1~3%p 우위

2022년 이후 공통 구간 (JEPQ 설정 후)

• JEPQ: 연평균 15% 중반
• QYLD: 연평균 14~15%
• 둘 다 좋은 성과였지만, JEPQ가 나스닥 상승장을 더 잘 포착

 

ETF	비교 기간	총수익(대략)	연평균 수익률(CAGR, 대략)	비고
JEPI	최근 5년	약 +56~57%	약 연 9.3~9.4%	5년 총수익 56.9% 수준
QYLD	최근 5년	약 +43%	약 연 7.9%	5년 총수익 43%대
XYLD	최근 5년	약 +47~48%	약 연 8.0~8.1%	5년 총수익 47%대
JEPQ	2022.05 설정 이후	누적 +80% 이상 구간	연 15%대	설정 이후 연평균 약 15.7%

 

4. 배당률 비교: 당장의 현금흐름은 어느 쪽이 많을까?

4-1. 현재 분배수익률 (2025년 11월 기준)

• JEPI: 약 8%대
• JEPQ: 약 10.6%
• QYLD: 약 12~13% (월배당)
• XYLD: 약 12% 내외 (월배당)

총수익률은 JEPI·JEPQ가 더 높지만, 당장 손에 쥐어지는 현금 비율은 QYLD·XYLD가 더 높습니다.

4-2. 높은 배당률의 함정: ROC 문제

하지만 여기서 주의할 점이 있습니다. QYLD의 분배금 상당 부분은 ROC(Return of Capital, 자본환급) 형식으로 지급됩니다. 이는 실제 수익이 아니라 투자자의 원금을 돌려주는 것이기 때문에, 단순히 배당률 12%라고 해서 "진짜 수익이 12%"라고 보기는 어렵습니다.

5. 전략 구조 차이: 왜 수익률에 차이가 생길까?

5-1. 순수 커버드콜 전략 (QYLD·XYLD)

구조

• 지수를 100% 추종하면서 동시에 콜옵션을 상시 매도
• 옵션 프리미엄을 받아 월배당으로 지급

장점

• 변동성이 크거나 박스권 장세에서 굵은 월배당 확보
• 매달 현금이 들어온다는 심리적 안정감

단점

• 지수가 급등할 때 상승분 대부분을 옵션으로 팔아버림
• 장기 총수익이 기초지수보다 크게 낮음
• 원금은 횡보하거나 완만하게 하락하는 패턴

5-2. 프리미엄 인컴 전략 (JEPI·JEPQ)

구조

• JEPI: S&P500 대형주 중 우량 종목 선별 + ELN(주가연계증권)으로 옵션 프리미엄 확보
• JEPQ: 나스닥 성장주에 비슷한 구조 적용

특징

• 포트폴리오 100%를 덮지 않고 일정 부분만 옵션으로 커버
• "자본 수익 + 옵션 인컴" 균형을 맞추는 설계
• 커버드콜 ETF보다 상승장 참여율이 높음
• 하락장에서 옵션 프리미엄이 일부 방어막 역할

5-3. 결론: 전략별 강점 정리

• 수익률과 인컴의 균형: JEPI·JEPQ 우위
• 인컴 극대화 (현금흐름 숫자): QYLD·XYLD 우위

6. 장기 투자 관점의 포트폴리오 비중 설계

6-1. 자산 증식이 목표라면

기본 전제 장기(10년 이상) 자산 증식의 기준선은 여전히 SPY, QQQ, VTI 같은 저비용 인덱스 ETF입니다. 최근 5년 연평균 수익률이 QQQ 약 17.3%, SPY 약 16.4% 수준입니다.

인컴 ETF는 이 위에 "현금흐름 레이어"를 더하는 보조 수단으로 봐야 합니다.

인컴 레이어 내 선택 기준

• JEPI·JEPQ는 인컴을 주면서도 QYLD/XYLD보다 높은 총수익률 기록
• 장기 인컴 + 성장 관점에서 더 효율적인 선택

권장 비중

• JEPI/JEPQ 비중을 높게 설정 (인컴 포트폴리오의 60~80%)
• QYLD/XYLD는 보조적 소량 (전체 포트폴리오의 10~20% 이하)

6-2. 현금흐름이 1순위인 경우 (생활비·연금 보완 목적)

이미 자산이 충분히 쌓였고, 원금 성장보다 매달 들어오는 현금이 더 중요한 상황이라면 전략이 달라질 수 있습니다.

혼합 전략 예시

• JEPI/JEPQ: 60~70%
• QYLD/XYLD: 30~40%
• 평균 분배율을 두 자릿수 근처로 올리면서도, 순수 커버드콜로 도배되는 것은 방지

전체 자산 관리 원칙

• 전체 금융자산 중 인컴 ETF 비중: 30~40% 수준
• 나머지 60~70%: SPY/QQQ/VTI 등 코어 지수 ETF
• 장기 생존력과 물가 대응력 확보

6-3. 최종 결론: 누구를 메인으로 둘 것인가?

장기 투자 관점 한 줄 요약

• 프리미엄 인컴(JEPI·JEPQ) = 인컴과 장기 성장의 타협점 → 메인 비중 후보
• 순수 커버드콜(QYLD·XYLD) = 인컴 부스터 → 서브 비중, 과도한 비중 비추천

인컴 버킷 안에서는 JEPI/JEPQ 비중을 높게, QYLD/XYLD는 "현금 유동성 강화용 양념" 정도로 제한하는 구성이 과거 수익률과 전략 구조를 봤을 때 더 논리적인 선택입니다.

7. 투자 전 반드시 고려해야 할 3가지

7-1. 환율 리스크

미국 ETF는 달러로 거래되므로, 원·달러 환율 변동이 실제 수익률에 큰 영향을 미칩니다. 환율 하락기에는 배당 수익이 원화 기준으로 줄어들 수 있습니다.

7-2. 세금 문제

미국 ETF 배당소득은 15.4%의 원천징수 후 국내에서 금융소득종합과세 대상이 될 수 있습니다. 연간 금융소득이 2,000만 원을 초과하면 다른 소득과 합산되어 누진세율이 적용됩니다.

7-3. 투자 목적의 명확화

• 자산 증식이 목표: 코어 인덱스 ETF 중심 + JEPI/JEPQ 보조
• 현금흐름이 목표: JEPI/JEPQ 중심 + QYLD/XYLD 보조
• 단기 인컴 극대화: QYLD/XYLD 비중 증가 (단, 원금 감소 리스크 인지 필수)

8. 자주 묻는 질문 (FAQ)

Q. JEPI와 QYLD 중 하나만 선택해야 한다면?

장기 투자라면 JEPI를 추천합니다. 총수익률이 더 높고 원금 성장 가능성도 있습니다. 다만 당장 높은 현금흐름이 필요하다면 QYLD도 고려할 수 있습니다.

Q. 월배당 ETF만으로 포트폴리오를 구성해도 될까요?

권장하지 않습니다. 전체 자산의 30~40% 정도만 인컴 ETF로 구성하고, 나머지는 성장형 인덱스 ETF로 유지하는 것이 장기적으로 안전합니다.

Q. 2022년 같은 대폭락장에서는 어떤 ETF가 더 방어적인가요?

일반적으로 프리미엄 인컴 전략인 JEPI·JEPQ가 순수 커버드콜보다 방어력이 약간 더 좋습니다. 옵션 프리미엄이 하락 완충 역할을 하기 때문입니다. 하지만 폭락장에서는 모두 하락합니다.

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투자 유의사항: 이 글은 정보 제공 목적이며 투자 권유가 아닙니다. 모든 투자 결정은 본인의 재무 상황과 투자 목적을 고려하여 신중하게 내려야 합니다. 과거 수익률이 미래 수익을 보장하지 않습니다.